Satu tahun setelah FTX meledak, inilah perubahan kripto

Satu tahun setelah FTX meledak, inilah perubahan kripto

Road.co.id

Bagi banyak orang yang memperdagangkan mata uang kripto untuk mencari nafkah, peristiwa setahun yang lalu akan selamanya terpatri dalam ingatan. “Hari terburuk dalam karier saya, dan salah satu hari terburuk dalam hidup saya – hari ketika FTX membekukan penarikan,” begitulah Travis Kling, yang menjalankan Ikigai Asset Management, menggambarkannya dalam serangkaian tweet pada 7 November. Empat hari kemudian, bursa Sam Bankman-Fried mengajukan kebangkrutan, mengantarkan hari-hari tergelap dalam sejarah kripto.

“Minggu-minggu pertama sungguh brutal. Saya tidak banyak tidur sama sekali. Perasaan teror, bersalah dan malu. Kami memberhentikan sebagian besar tim,” tulis Kling.

Setahun kemudian, industri ini telah mengalami perubahan yang tidak dapat ditarik kembali – dan pada saat yang sama, dalam banyak hal, industri ini sudah sangat familiar.

Yang paling banyak hilang adalah para pedagang harian yang pusing dan leverage yang melimpah yang mendorong Bitcoin ke level tertinggi pada November 2021 mendekati $69,000. Hal yang sama berlaku untuk selebriti dan influencer media sosial yang menjajakan token dan memecoin yang tidak dapat dipertukarkan. Para regulator yang bertekad untuk tidak lengah lagi kini semakin memperketat kendali mereka. Dan perusahaan keuangan besar seperti BlackRock Inc. bergerak masuk, tertarik oleh prospek Komisi Sekuritas dan Bursa AS yang memberikan restu pertamanya bagi ETF yang berinvestasi langsung di Bitcoin.

Mungkin indikator paling nyata bahwa kripto telah bergerak: Bitcoin telah memulihkan semua kerugiannya sejak ledakan stablecoin TerraUSD pada Mei 2022, yang memicu gelombang kegagalan yang pada akhirnya membantu menjatuhkan FTX.

“Orang-orang memiliki ingatan yang pendek,” kata Jeff Dorman, kepala investasi di manajer aset Arca.

Beberapa pengamat melihat industri ini masih terdampak oleh maraknya spekulasi dan kurangnya perlindungan. Stablecoin Tether, pilar sektor ini yang sudah lama terhindar dari spekulasi mengenai kualitas aset yang mendukungnya dan tuduhan bahwa aset tersebut digunakan oleh penjahat, telah menjadi lebih dominan dalam beberapa bulan terakhir. Binance, bursa terbesar, masih beroperasi tanpa kantor pusat formal.

“Industri ini pada dasarnya masih menawarkan aset-aset yang dapat dibuat-buat dengan nilai-nilai yang sangat dapat dimanipulasi,” kata Hilary Allen, seorang profesor hukum di American University Washington College of Law yang telah menulis tentang dampak kripto terhadap stabilitas keuangan. “Kami masih melihat bursa kripto melakukan aktivitas perantara – dengan semua konflik kepentingan yang menyertainya – dan masih ada tuduhan bursa mencampurkan aset pelanggan.”

Berikut adalah beberapa perubahan kripto sejak FTX jatuh.

Pasar

Pada saat FTX turun, pasar kripto sudah berbulan-bulan mengalami kekalahan yang menimpa TerraUSD, dana lindung nilai Three Arrows Capital, dan pemberi pinjaman Celsius Network. Namun jatuhnya FTX, yang pernah menjadi salah satu bursa kripto teratas berdasarkan volume perdagangan, bahkan lebih merusak, menurut Aaron Brown, seorang investor kripto yang menulis untuk Bloomberg Opinion.

“FTX hanyalah klimaks dari satu tahun keruntuhan kredit kripto,” katanya. “Ini secara tajam mengurangi keuntungan perdagangan mudah dan biaya pertukaran dari pedagang ritel, dan juga merugikan staking, NFT, dan gelembung lainnya.”

Jumlah meja yang dijual bebas telah menurun, dan sebagian besar meja yang lebih konservatif masih tersisa, menurut Tegan Kline, salah satu pendiri Edge & Node, yang mengembangkan proyek kripto bernama The Graph. Hal ini, ditambah dengan terkikisnya leverage, telah melemahkan likuiditas.

“Leverage hilang,” kata Kline. “Banyak orang telah menarik uang dari sistem atau uang mereka tertahan di FTX.”

Sejumlah bursa kripto telah meluncurkan program pinjaman baru dalam beberapa bulan terakhir, sementara beberapa proyek pinjaman lainnya diperkirakan akan segera diluncurkan, dengan harapan dapat mengisi kesenjangan tersebut. Persetujuan ETF Bitcoin juga dapat membantu meningkatkan likuiditas.

Salah satu sektor kripto yang paling terpukul adalah NFT, yang menjadi terkenal karena koleksi seperti kartun primata Bored Ape Yacht Club dan karakter piksel CryptoPunks. Perdagangan mingguan di NFT telah turun menjadi setengah dari saat FTX bangkrut.

Regulator

Tidak seperti kejadian sebelumnya, jatuhnya FTX menyadarkan pemerintah di seluruh dunia akan perlunya pagar pembatas yang lebih ketat seputar kripto. Dalam waktu singkat, SEC dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi mengejar bursa terkemuka seperti Binance (bersama dengan Chief Executive Officer Changpeng “CZ” Zhao), Coinbase Global Inc. dan Kraken.

“Badan pengatur telah mengintensifkan pengawasan mereka terhadap pertukaran terpusat sejak runtuhnya FTX,” kata Jacob Joseph, seorang analis riset di perusahaan analisis kripto CCData.

Uni Eropa mengadopsi peraturan Pasar dalam Aset Kripto pada bulan Mei, memberikan kerangka hukum baru untuk industri ini. Baik Hong Kong dan Dubai memperkenalkan rezim peraturan kripto baru selama musim panas, berjanji untuk menekan perilaku buruk, sambil memposisikan diri mereka sebagai pusat baru bagi industri ini. Pada saat yang sama, regulator di seluruh dunia terus menekan Binance, yang membuat negara-negara seperti Kanada dan Belanda berada di bawah tekanan.

Zhao bukan satu-satunya pemimpin kripto yang menjadi sasaran. Pada bulan Juli, setahun setelah Celsius mengajukan kebangkrutan, mantan CEO Alex Mashinsky ditangkap dan didakwa melakukan penipuan (dia mengaku tidak bersalah). Seminggu yang lalu, Bankman-Fried dihukum atas tujuh tuduhan penipuan dan konspirasi setelah persidangan selama sebulan yang mengadu kesaksian mantan raja kripto dengan kesaksian beberapa teman terdekatnya.

“Putusan bersalah ini menunjukkan bahwa pelaku penipuan jenis ini pada akhirnya akan menghadapi hukum dan menanggung akibat kejahatan mereka, bahkan dalam kripto,” kata Cory Klippsten, CEO perusahaan jasa keuangan Bitcoin Swan.

Selama masa-masa sulit di tahun 2021 dan awal tahun 2022, para pemodal ventura adalah penyemangat terbesar di industri ini, dengan mengucurkan miliaran dolar ke startup-startup baru. Namun runtuhnya FTX memicu kemunduran yang tergesa-gesa, dengan pendanaan ventura kripto anjlok 63% menjadi $2 miliar pada kuartal ketiga dibandingkan tahun sebelumnya, menurut PitchBook.

“Kami memiliki lebih sedikit dolar yang masuk ke luar angkasa,” kata David Pakman, Managing Partner di perusahaan crypto VC CoinFund. VC yang berfokus pada teknologi telah beralih dari kripto untuk fokus pada bidang baru yang sedang hangat seperti kecerdasan buatan, tambahnya.

Perusahaan VC yang menggelontorkan hampir $2 miliar ke FTX mendapat kecaman keras karena tidak mendeteksi penipuan tersebut. Sequoia Capital, Thoma Bravo, dan Paradigm bahkan menghadapi gugatan class action dari investor FTX yang menuduh bahwa para VC ini melebih-lebihkan legitimasi bursa.

Akibatnya, investor kini melakukan pemeriksaan latar belakang para pendiri perusahaan dan meminta data nyata mengenai metrik seperti pendapatan dan pertumbuhan pelanggan, kata Pakman. “Mereka membutuhkan lebih dari sekedar rencana bisnis,” katanya.

Startup sendiri juga telah beradaptasi dan semakin memilih untuk meluncurkan bisnis mereka di negara-negara seperti Singapura, Inggris, dan Uni Eropa, yang dipandang lebih ramah terhadap kripto dibandingkan Amerika Serikat, menurut Pakman.

Kate Laurence, CEO Bloccelerate VC, mengatakan bahwa “kegembiraan irasional” yang menjadi ciri kenaikan kripto menutupi kebutuhan untuk memeriksa investasi potensial, tetapi sekarang adalah waktu yang jauh berbeda bagi VC.

Uji tuntas “bukan lagi sesuatu yang bisa mereka pilih untuk ikut serta atau tidak,” katanya.

Keuangan Terdesentralisasi

Runtuhnya FTX, bursa terpusat, telah menghidupkan kembali minat terhadap keuangan terdesentralisasi, menurut Paul Veradittakit, mitra pengelola di perusahaan crypto VC Pantera Capital.

“Kami melihat generasi baru perusahaan DeFi seputar produk derivatif dan terstruktur, perusahaan yang berharap untuk memberikan pemisahan hak asuh dan kliring, dan perusahaan yang memberikan lebih banyak transparansi seputar kredit,” katanya.

Meskipun nilai total mata uang kripto yang dikunci pada aplikasi DeFi masih turun dibandingkan tahun lalu, nilai tersebut telah pulih kembali dalam beberapa bulan terakhir.

FTX membawa pulang bahaya menyimpan aset digital Anda di bursa terpusat, kata Kline dari Edge & Node. Mantan pengguna FTX masih berusaha memulihkan sekitar $16 miliar kripto yang terperangkap di platform ketika turun.

Untuk semua pencarian jiwa dan perubahan yang diakibatkan oleh kehancuran FTX yang berantakan, platform yang sudah tidak berfungsi ini mungkin akan memulai tindakan kedua. Tiga penawar bersaing untuk membeli sisa-sisa FTX dan memulai kembali bursa dalam lelang aset tersebut.

“Sepertinya, apakah kamu bercanda? Apakah kamu tidak belajar apa pun?” kata Klein.

You might also like